¿Funciona la inversión momentum y es adecuada para su cartera?

Más allá de la división básica entre crecimiento y valor, hay muchos estilos y estrategias de inversión diferentes para que un inversionista “hágalo usted mismo” pueda elegir. Cuando se trata de construir una cartera que funcione, puede parecer un confuso conjunto de ideas que compiten por su atención. Pero hay una estrategia que podrías considerar que está probada y demostrada que funciona consistentemente a largo plazo, al contrario de lo que podrías esperar. Se trata de la inversión de impulso.

¿Qué es la inversión de impulso?

Invertir con ímpetu significa esencialmente aprovechar una acción o un activo donde el precio tiende al alza. Es un poco como permitir que la marea ascendente levante su barco – los inversores esperan beneficiarse de una tendencia positiva actual en el mercado que creen que seguirá siendo buena. También funciona de la otra manera, los inversionistas del impulso tienen más probabilidades de vender una acción en caída. ¿Pero no es esto lo mismo que seguir a la manada, algo que se nos dice que no hagamos cuando se trata de invertir? Sí, pero en lugar de ir con la multitud, un inversor de impulso quiere aprovecharse del miedo de los demás a perderse, lo que les hace perseguir los rendimientos apilando algo que está subiendo, inflando aún más su precio. Pero los inversores de impulso intentarán comprar y vender más alto, saliendo antes de que una acción empiece a perder impulso.

Los estudios han demostrado que la inversión de impulso funciona (para más información sobre esto, véase la sección siguiente sobre el rendimiento). Y hay muchos inversores famosos de impulso que han hecho su fortuna siguiendo este enfoque. Richard Driehaus, por ejemplo, es un conocido inversor y filántropo estadounidense al que a menudo se le atribuye el mérito de ser el “padre de la inversión de impulso”. Ha dicho que su filosofía es comprar acciones que confía en que pueden subir más alto, en lugar de comprar algo que es barato y esperar un cambio de rumbo (esto último se conoce como inversión de valor). Momentum Investors ha reportado un 30% de retorno compuesto al año para su empresa en los 12 años posteriores a su creación en la década de 1980.

¿Cómo funciona la inversión de impulso?

Invertir con ímpetu significa comprar los activos de mejor rendimiento de la historia reciente que tienen una mayor probabilidad de seguir aumentando. Examinemos cómo podría funcionar como una estrategia con un poco más de detalle. En lugar de comprar un fondo de seguimiento de índices o sólo un fondo activo y luego mantenerlo durante años, cambiaría su efectivo al fondo de mejor rendimiento actual (o a las acciones si negocia con acciones individuales) a intervalos regulares, por ejemplo, cada tres, seis o 12 meses. Su objetivo es vender antes de que el activo pierda impulso, y luego comprar el siguiente activo/fondo que esté subiendo.

Si está convencido del potencial de la inversión de impulso y quiere intentarlo, puede que se pregunte cuál es la mejor estrategia de impulso a utilizar. Es mucho trabajo vigilar usted mismo el mercado de las acciones de tendencia y asegurarse de que sabe el momento adecuado para comprar y obtener beneficios Una estrategia sensata, entonces, podría ser la inversión de impulso utilizando fondos, ya sea activos o pasivos. Para más información sobre esto, vea la sección de abajo sobre la inversión de impulso con fondos.

Rendimiento de la inversión de impulso

Numerosos estudios académicos respaldan los argumentos a favor de la inversión de impulso. Un documento señala una prima de retorno de impulso en los datos de acciones del Reino Unido que se remonta a la época victoriana.

Otro encontró que las acciones que mostraron un impulso positivo durante seis meses y que luego se mantuvieron durante los seis meses siguientes, dieron una tasa de crecimiento anual compuesto del 12%, superando el promedio del 10% anual del S&P 500. Los investigadores llegaron a la conclusión de que “las estrategias que compran acciones que han funcionado bien en el pasado y venden acciones que han funcionado mal en el pasado generan importantes rendimientos positivos en períodos de retención de tres a 12 meses”.

Un estudio reciente de la escuela de negocios de la Universidad Queen Mary descubrió que las estrategias de inversión que combinan el impulso con el apalancamiento dan como resultado casi el doble de rendimiento que otras estrategias. Encontró que este método de compra de acciones ganadoras usando un enfoque de impulso y acortando los perdedores podría rendir un 16% al año. Pero por supuesto, el apalancamiento (invertir con dinero prestado) es una herramienta que siempre debe ser manejada con extremo cuidado y no es para inversores novatos.

Realizamos nuestra propia investigación para ver cuánto impulso podría añadir la inversión a los rendimientos basados en una cartera de fondos de 10.000 euros invertida en fondos de renta variable del Reino Unido en 1995. Si hubieras invertido ese dinero en el FTSE 100 durante los siguientes 19 años, tu bote habría valido 33.428 euros. Si lo hubieras puesto en un típico fondo de acciones del Reino Unido, habrías estado ganando 35.235 euros después de 19 años. Pero si hubieras usado un enfoque de impulso para elegir los fondos de renta variable del Reino Unido, cambiando los fondos cada tres meses para comprar el mejor rendimiento, tu cartera valdría 114.057 euros, una increíble diferencia con respecto a cambiar los fondos sólo cuatro veces en un año. Nuestro servicio 80-20 Investor puede ayudar a los inversores a aplicar el impulso de esta manera cuando invierten a través de fondos, ya que proporciona listas de preselección de fondos basadas en un algoritmo de impulso. Si hace clic en el enlace, también verá un gráfico de rendimiento que muestra cómo ha ido el proceso de selección del 80-20 Investor desde su lanzamiento en agosto de 2014.

Mitos en torno a la inversión de impulso

Hay algunos mitos persistentes sobre la inversión de impulso que ahora podemos examinar y desacreditar.

  • “El impulso sólo funciona para los vendedores a corto plazo”.

Este trabajo de investigación muestra que hay poca diferencia entre el lado largo y el corto del impulso, en realidad es una división equitativa ya que son tan rentables como el uno al otro.

  • “El impulso sólo funciona para las acciones de pequeña capitalización.

No es cierto, de hecho es el enfoque de valor que tiende a funcionar mejor entre las pequeñas tapas donde la prima de valor es fuerte en comparación con las tapas grandes. Un documento de Israel y Moskowitz (2013) no encontró pruebas de que el impulso esté relacionado con el tamaño.

  • “La inversión momentánea conduce a mayores costos de comercialización que superan cualquier ganancia.

En un estudio se analizaron los costos reales del comercio mundial para un gran inversionista institucional en relación con el impulso, el valor y las estrategias basadas en el tamaño, y se comprobó que el impulso sobrevive fácilmente a los costos de transacción. Es cierto que el impulso es una estrategia de mayor volumen de negocios, por lo que los inversores minoristas que no tienen las economías de escala de que disfruta un inversor institucional deberían elegir una plataforma comercial competitiva para no pagar más de lo que cuesta la transacción. Hoy en día la mayoría de las plataformas de fondos no cobran nada por cambiar los fondos.

  • “El impulso no es un enfoque de inversión serio, es sólo seguir a la manada”.

Los estudios sugieren que el impulso como estrategia es sorprendentemente estable. Aunque puede no funcionar todo el tiempo, sus defensores sostienen que tiene una tasa de éxito impresionante a largo plazo y puede marcar una gran diferencia en los rendimientos generales.

Los riesgos de la inversión de impulso

Ninguna estrategia de inversión está exenta de riesgos. Una de las grandes preguntas que se hacen los fanáticos de la inversión momentum es “¿en qué momento el momentum se convierte en manía?”. El boom y la caída de las puntocom fue un buen ejemplo de cómo los inversores pueden dejarse llevar siguiendo la última tendencia, sólo para que termine en desastre. Uno de los mayores problemas de la inversión momentum es que puede ir en ambos sentidos, el momentum puede ser positivo o negativo. Esto significa que puede ser una estrategia volátil que puede amplificar las pérdidas en una recesión. Por esta razón,80-20 El inversor utiliza pérdidas de “trailing stop” que actúan como un sistema de alerta temprana para hacerle saber cuándo podría ser el momento de vender una posición.

Otra cuestión es que una estrategia de impulso requiere más de su atención que un simple enfoque de compra y retención, hay que estar atento a las tendencias del mercado, y no todo el mundo tendrá el tiempo o la inclinación para hacerlo. 80-20 El inversor también puede ayudar con esto.

Inversión de impulso vs. inversión de valor

Probablemente el inversor más reconocido del mundo es Warren Buffett, una famosa figura de la inversión de valor. Su increíble éxito usando un enfoque de valor a menudo lleva a la gente a afirmar que la inversión de valor es mejor que las estrategias de inversión de impulso. El método de Buffett consiste en examinar los balances y cuentas de las empresas para identificar los factores que el mercado en general no puede ver, las razones por las que una acción puede rendir mejor de lo que la mayoría de los analistas esperan y, por lo tanto, por qué parece infravalorada. Esto es difícil de lograr para el inversionista promedio de DIY sin los recursos del departamento de investigación de una compañía multimillonaria detrás de ellos. El mercado está lleno de inversores que leyeron mal las señales y pagaron el precio cayendo en una trampa de valor, e incluso el mismo Buffett a veces se equivoca. Para la mayoría de los inversionistas DIY, es mucho más fácil seguir el impulso.

Impulso a la inversión con fondos

Se pueden comprar productos de inversión específicos que sigan una estrategia de impulso y que al mismo tiempo se dirijan a diferentes mercados regionales. Por ejemplo, hay unos pocos fondos cotizados en el mercado que siguen explícitamente estrategias de impulso. La inversión de momentum en ETFs puede verle como titular de vehículos como el iShares Edge MSCI World Momentum Factor UCITS ETF o el Vanguard Global Momentum Factor UCITS ETF. iShares también tiene ETFs de momentum centrados en EE.UU. y Europa.

Es mucho más difícil encontrar fondos de impulso para elegir entre los fondos activos. Los gestores de fondos activos no suelen admitir que utilizan la inversión de impulso, sino que dicen que son inversores de compra y retención. Pueden considerar que una estrategia de impulso es demasiado a corto plazo, y decir que nunca intentan cronometrar el mercado. En lugar de perseguir los rendimientos siguiendo las tendencias de las acciones, argumentan que sólo invertirán después de investigar cuidadosamente los fundamentos de un negocio. Pero, en realidad, probablemente estén utilizando el impulso de alguna manera. Por ejemplo, los gestores de fondos a menudo buscan el impulso de las ganancias, que se basa en la idea de que las empresas que han superado las previsiones de ganancias de los analistas una vez lo harán de nuevo.

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