La suspensión de los fondos de Neil Woodford: Qué hacer si está afectado

Neil Woodford es un gestor de fondos en el Reino Unido que ha disfrutado de una reputación de “estrella de rock” en el mundo de la inversión y es el socio fundador de Woodford Investment Management. Su fondo Woodford Equity Income contiene las pensiones e inversiones de decenas de miles de personas. Sin embargo, el fondo Woodford Equity Income ha tenido un rendimiento tan malo desde junio de 2017 que los inversores estaban retirando dinero a un ritmo de 10 millones de euros al día en mayo de 2019.

¿Qué ha pasado?

El lunes 3 de junio, después de 23 meses consecutivos en los que los retiros del fondo han sido mayores que los nuevos depósitos, Neil Woodford anunció que el fondo LF Woodford Equity Income sería suspendido. Esto significa que los inversionistas no pueden comprar, vender o transferir fondos hasta que se reabra, pero el administrador del fondo, Neil Woodford, todavía puede manejar el portafolio en nombre de los inversionistas. El fondo se suspenderá por lo menos 28 días, pero Neil Woodford ha dicho que proporcionará actualizaciones continuas sobre el estado del fondo.

¿Por qué se ha suspendido el fondo?

El fondo se suspendió porque los inversores retiraban su dinero del fondo a un ritmo alarmante, lo que significaba que los inversores no podrían ser reembolsados con la suficiente rapidez sin dañar el valor del fondo. El problema se agravó porque el fondo Woodford Equity Income tenía participaciones inusualmente grandes en empresas más pequeñas que no cotizaban en bolsa, que son difíciles de vender.

Algunos datos financieros reunidos por Morningstar encontraron que:

Mayo fue el 23º mes consecutivo en el que el fondo Woodford Equity Income sufrió salidas netas. Se estima que los inversores sacaron alrededor de 10 millones de euros al día del fondo en mayo. El tamaño del fondo, que alcanzó un máximo de 10.200 millones de euros, ha arrojado 560 millones de euros de activos en cuestión de semanas. Hoy en día tiene 3,7 mil millones de euros de activos.

Neil fue a su sitio web para disculparse por suspender el Fondo de Acciones de Woodford y dijo que era en el mejor interés de los inversores.

¿Cómo llega un fondo al punto de suspensión?

El estilo de inversión de Neil Woodford

Neil Woodford es un inversionista contrario, lo que significa que busca inversiones que contrasten con el sentimiento del mercado o las tendencias actuales de la época. Esta estrategia le ha servido bien durante sus 26 años de carrera como gestor de activos de Invesco Perpetual y le ha animado a ir por su cuenta en 2014 y crear Woodford Investment Management.

¿Dónde invertía Neil Woodford el dinero de sus clientes?

En los primeros días, el estilo de inversión contraria de Woodford parecía funcionar con el fondo Equity Income superando cómodamente a su referencia y a gran parte de su grupo de pares. A medida que el fondo crecía, Woodford necesitaba extender la red para buscar nuevas oportunidades de inversión. Esto incluía inversiones en acciones no cotizadas que tenían el potencial de flotar en el mercado de valores como empresas que cotizan en bolsa, para disfrutar del consiguiente salto en el precio de las acciones. Esto era un cambio con respecto a las acciones de primera categoría en las que había construido su reputación.

Invertir en acciones no cotizadas es una estrategia arriesgada porque es muy difícil comerciar con ellas en grandes cantidades, especialmente si el precio empieza a caer o desaparece la posibilidad de convertirse en una empresa cotizada. Muchas de las inversiones de Woodford fueron en el negocio de la biomedicina, cuyo éxito se basó en la investigación de nuevos medicamentos. Si esta investigación no resultara en un nuevo avance en la medicación, la reputación de la compañía y el precio de las acciones podrían no recuperarse nunca.

¿Cuáles fueron las circunstancias que llevaron a la suspensión del fondo de ingresos de capital?

A medida que muchas de las inversiones de Woodford se hundían a finales de 2017 y principios de 2018, los inversores empezaron a retirar su dinero del fondo. Para hacer frente a estos rescates, Woodford se vio obligado a vender las acciones más fácilmente negociables, desequilibrando así la composición del fondo hacia empresas más pequeñas y no cotizadas en bolsa.

A los fondos no se les permite invertir más del 10% de sus activos en compañías que no cotizan en la bolsa y el fondo Woodford Equity Income estaba tambaleándose cerca de esta marca. Para evitar infringir las reglas, Woodford redujo la parte no líquida de sus inversiones moviendo 73 millones de euros de acciones no cotizadas a un fondo de inversión que el Sr. Woodford también dirigía, llamado Patient Capital Trust.

El punto de inflexión para el fondo de Ingresos de Capital llegó el 31 de mayo de 2019 cuando el Consejo del Condado de Kent solicitó una retirada de 263 millones de euros del fondo, además de las retiradas diarias normales de unos 10 millones de euros. Esta fue la gota que colmó el vaso y Woodford no tuvo otra opción que congelar el fondo.

Los dominós comenzaron a caer cuando Hargreaves Lansdown decidió retirar el fondo de ingresos de capital de su lista de fondos Wealth 50. Los clientes de Hargreaves representaban aproximadamente el 20% de los activos de Woodford bajo administración y habían ayudado a alimentar la reputación de culto de Woodford como una superestrella de la inversión.

Mi dinero está invertido en el fondo de acciones de Woodford, ¿y ahora qué?

Si su dinero está invertido en el fondo de ingresos de equidad de Woodford no podrá acceder a él hasta que se levante la suspensión del fondo. Como su dinero permanece invertido, el valor también podría cambiar dependiendo de los precios de las acciones de la cartera. Por lo tanto, si los precios suben, también lo hará su inversión, pero si bajan, su inversión también caerá, lo que significa que podría recuperar menos de lo que puso.

¿Recuperaré mi dinero?

Los inversores podrán recuperar su dinero una vez que se haya levantado la suspensión del fondo, si es que alguna vez lo hace. Los inversores están cubiertos por el Plan de Compensación de Servicios Financieros (FSCS) por lo que las inversiones estarán garantizadas hasta 85.000 euros

¿Sigo pagando las cuotas a pesar de que el fondo está suspendido?

A pesar de que el fondo se ha suspendido, se le seguirán cobrando honorarios. Esto se debe a que el fondo sigue siendo administrado y Neil Woodford se ha negado hasta ahora a renunciar a sus honorarios de gestión.

Si invierto con Hargreaves Lansdown, ¿esto se verá afectado?

Sólo te afecta si inviertes en el fondo de renta variable de LF Woodford a través de Hargreaves Lansdown. Lo mismo ocurre con cualquier plataforma que hayas usado para invertir en el fondo, no sólo con Hargreaves Lansdown. Una diferencia es que un número de fondos multi-gestor de Hargreaves Lansdown invierte parcialmente en el fondo de LF Woodford Equity Income. Mientras que estos fondos no se suspendan por sí mismos serán impactados por la fortuna del fondo de LF Woodford Equity Income. Por ejemplo, Hargreaves Multi-manager Income & Growth Fund invierte el 13-14% de sus 3 mil millones de euros en el fondo de renta variable de Neil Woodford. Hargreaves Lansdown ha tomado la decisión de renunciar a cualquier comisión de gestión relacionada con los activos del fondo de LF Woodford Equity Income.

¿Qué va a pasar con el fondo de ingresos de Woodford ahora?

El futuro no está claro en lo que respecta al fondo y algunos predicen que es probable que permanezca cerrado por lo menos durante el resto de 2019. Es probable que Woodford esté reestructurando los activos del fondo para hacerlos más líquidos y más sostenibles a largo plazo. Las preguntas son si puede frenar el flujo de retiros cuando el fondo finalmente reabra, hacer que el fondo sea atractivo para nuevos inversores y superar el rendimiento del índice de referencia pertinente y el de sus pares. Sólo el tiempo lo dirá.

Alternativas a los fondos de Woodford

Otras alternativas de fondos

El domingo me pidieron por correo posibles alternativas al fondo de ingresos de LF Woodford Equity. Siga el hipervínculo para leer mis opiniones. El fondo sugerido en el artículo de prensa se derivó de la investigación de ingresos de capital disponible para 80-20 miembros inversores.

Si no está satisfecho con la forma en que se ha manejado el cierre del fondo de ingresos de capital de Woodford, puede quejarse a Woodford Investment Management. Puede llamar al 0333 300 038 o enviar un correo electrónico a info@woodfordfunds.com si tiene más preguntas sobre la suspensión del fondo de inversión de Woodford.

Si la queja no es atendida adecuadamente, el caso puede ser remitido al Financial Ombudsman Service llamando al 0800 023 4567 o escribiendo a Exchange Tower, Harbour Exchange, London E14 9SR.

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