¿Cómo afectará a sus finanzas una mayor relajación cuantitativa (QE2)

Ayer el Banco de Inglaterra (BoE) anunció que iba a empezar a imprimir dinero de nuevo (75.000 millones de euros) para poner en marcha la economía del Reino Unido. Esta drástica acción afectará invariablemente a las tasas de hipotecas, inversiones en pensiones y al valor de la libra en el bolsillo.

¿Qué se anunció?

Ayer el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (MPC), que son los que deciden el tipo de interés básico del Reino Unido, votó una vez más para mantener el tipo de interés básico en el 0,5%, por 31º vez consecutiva. Aunque esto era de esperar, el anuncio de una nueva ronda de Facilitación Cuantitativa (QE2) por un monto de 75.000 millones de euros tomó a mucha gente por sorpresa.

Ha habido señales crecientes de que la débil recuperación económica se está agotando y que el Reino Unido (pero no sólo el Reino Unido) está a punto de volver a la recesión. Los datos económicos han ido disminuyendo, siendo el último ejemplo el descenso de la Oficina de Estadísticas Nacionales en sus estimaciones de crecimiento económico para el segundo trimestre de este año.

Así que, aunque la probabilidad de QE2 había aumentado innegablemente, los economistas no esperaban que el Banco de Inglaterra presionara el botón del pánico todavía.

Entonces, ¿qué es el alivio cuantitativo y cómo funciona?

En términos simples, es como si el Banco de Inglaterra encendiera las máquinas de imprimir dinero para inundar la economía con dinero nuevo respaldado por absolutamente nada (el patrón oro es sólo un recuerdo lejano en estos días). Con todo este dinero de sobra flotando alrededor, el objetivo es poner en marcha la economía.

Sin embargo, la realidad es ligeramente diferente. El Banco de Inglaterra no imprime dinero, sino que compra franjas de activos, en este caso préstamos del gobierno (también conocidos como “gilts”), de inversores institucionales con “dinero nuevo” creado electrónicamente. El efecto es hacer subir los precios de los gilts debido al aumento de la demanda (y por lo tanto hacer bajar los rendimientos de los gilts – recuerden que cuando los precios de los gilts suben el rendimiento baja y viceversa). Los bancos que venden estos gilts se encontrarán con montones de dinero en efectivo ganando casi nada en depósito, ya que el BoE ha reducido previamente las tasas de interés a casi nada.

La teoría es que los bancos se verán alentados a empezar a prestar más dinero a las empresas y a los consumidores que, a su vez, gastarán sus nuevas riquezas prestadas en la economía y harán que las ruedas de la economía del Reino Unido se muevan de nuevo.

En segundo lugar, al reducir los rendimientos del oro, el costo de los préstamos debería reducirse para los bancos y, por lo tanto, para los prestatarios. Los créditos baratos animan a la gente a pedir prestado más y a gastar más en lugar de ahorrar dinero y pagar la deuda. El primero impulsa la economía mientras que el segundo la frena.

¿QuantitativeEasing trabajó la última vez y no hay una trampa en toda esta impresión de dinero?

No, realmente no funcionó como tal la última vez. Tanto aquí como en los EE.UU. (a quienes también les gusta un poco de QE) el resultado esperado de la impresión de dinero es una cosa, pero la realidad es diferente.

Para empezar, los bancos usaron la última ronda de QE para apuntalar sus propios libros en lugar de prestarlos. Además, los consumidores y las empresas estaban y siguen tratando de desapalancarse no hay necesariamente un apetito por más préstamos, al menos no de aquellos que pueden permitirse el lujo de pagar. Lo que sólo deja a aquellos a los que los prestamistas no quieren prestar de todos modos.

Simplemente no puedes obligar a los prestamistas a prestar y a la gente a pedir dinero prestado si no quieren.

En la última ronda del QE también se produjo un aumento del precio de los activos de riesgo (como las acciones) a medida que el dinero fluía en estos mercados. En consecuencia, los principales índices de los mercados de valores subieron.

Además, el QE es un experimento económico masivo del que nadie sabe realmente el resultado. Inundar la economía con dinero podría conducir a la inflación (o a la hiperinflación en extremo) en el futuro, ya que cada vez más dinero persigue cada vez menos activos. Pero esto no es algo que se pueda dar por sentado, ya que en este momento hay algunas presiones deflacionarias bastante fuertes (disminución de los salarios reales, caída del gasto de los consumidores y alto desempleo, por nombrar algunas).

Piensa en la economía como un paciente enfermo en coma en una máquina de soporte vital. El BoE y los políticos son los médicos que tratan de mantener la economía viva bombeándola llena de drogas (QE) – todo el tiempo vigilando los signos vitales del paciente. Pero se han quedado sin medicinas para probar ya que han usado todo lo que había en su casillero. Pero de todas formas están presionando y usando más de las mismas drogas de todas formas. ¡Oye, subamos la dosis esta vez!

Pero si ahora le digo que fueron los doctores los que pusieron al paciente en coma en primer lugar – ¿cuánta esperanza tiene ahora de que el paciente se recupere completamente?

Entonces, ¿cómo me afectará el QE2?

Pensiones de salario final – tras el anuncio del QE2 de ayer, la Asociación Nacional de Fondos de Pensiones ha convocado una reunión de emergencia con el Regulador de Pensiones por los temores sobre el impacto en los planes de pensiones de salario final (beneficios definidos). Esto se debe a que el rendimiento potencial que se puede obtener de los cerdos probablemente caiga ahora en paralelo con los rendimientos de los cerdos, ya que los cerdos son la piedra angular de inversión para que los planes de beneficios definidos se ajusten a las obligaciones futuras. Si los rendimientos de las inversiones se ven afectados, los planes pueden caer en déficit de financiación.

Las tasas de anualidad – se basan en los rendimientos de los dorados a largo plazo. Así que cuando las tasas gilt caen, también lo hacen las tasas de anualidad. Esto significa que las personas que se acercan a la jubilación recibirán menos ingresos de los que tendrían cuando compren una anualidad con su fondo de pensiones de contribución definida (es decir, un plan de pensiones personal)

Inversiones – tras el anuncio del QE2 los mercados de valores del Reino Unido mostraron un repunte (cerrando al 3,71%) en el día, sin embargo, no todas estas ganancias son atribuibles al QE2. Mientras que los activos de riesgo (como las acciones) subieron después de los esfuerzos previos de QE tanto aquí como en los EE.UU., los mercados han estado valorando la posibilidad de QE2 en el Reino Unido durante algún tiempo, aunque el momento de su implementación tomó a la mayoría por sorpresa. Pero el QE2 es menor que el QE1 (que fue de 200.000 millones de euros, además de que muchas de las ganancias anteriores fueron impulsadas por los programas de QE en los EE.UU., así que no esperen ver a los mercados de valores apagar las luces. Los poseedores de cerdas jóvenes de 10 años se beneficiarán de las subidas de precios como resultado del QE2. Así que no se sorprendan al ver que fondos como M&G Corporate Bond se beneficien. Por otro lado, los rendimientos de los gilts caerán, lo que significa que el retorno de los ingresos de los gilts caerá. Pero los problemas de la zona euro siguen siendo la mayor amenaza para los inversores en este momento.

Hipotecas – la mayoría de las tasas de hipotecas se basan en tasas de préstamos a corto y medio plazo. Por lo tanto, es poco probable que el QE2 tenga un impacto en los pagos mensuales de la hipoteca. Pero la aplicación del QE2 sugiere que el tipo de interés básico del banco se mantendrá en el 0,5% para el futuro previsible, lo que es una buena noticia para los titulares de hipotecas sobre los tipos variables y de seguimiento.

Ahorro – como el tipo básico del banco y por lo tanto las tasas de ahorro probablemente se mantengan bajas durante algún tiempo mientras la inflación siga siendo elevada los ahorradores verán como el valor real de su dinero se deteriora aún más. El único rayo de esperanza fue la declaración del Banco de Inglaterra de que esperan que la inflación vuelva a caer al 2% a medio plazo.

Libra esterlina – simplemente, empujar más dinero a la economía hace que el valor de la libra en el bolsillo valga menos. No es sorprendente que el tipo de cambio de la libra esterlina cayera contra las principales divisas después del anuncio, cayendo en un 1% en un minuto tanto contra el dólar como contra el euro. Obviamente, si este patrón persiste, el dinero para gastos de vacaciones se ha vuelto un poco más caro.

Préstamos – la teoría es que deberíamos ver signos de una mayor actividad de préstamos a empresas y consumidores. Sin embargo, no contengas la respiración en esto como si la historia se repitiera y el aumento de los préstamos no se materializara en la medida en que los responsables de las políticas están anticipando.

Potencial para que el Reino Unido vuelva a entrar en recesión – el hecho de que el BoE haya pulsado el botón del pánico tan pronto muestra cuánto se ha desplomado la economía del Reino Unido. La pregunta es si han hecho lo suficiente para apagar el fuego o si sólo han dado la alarma. Así que las finanzas a prueba de recesión por si acaso.

Imagen: Keattikorn / FreeDigitalPhotos.net

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