¿Debería comprar fondos de China ahora?

¿Deberías comprar en el rally de las acciones chinas?

Para darle una idea de la fuerza del reciente repunte de la renta variable china, el gráfico a continuación compara los rendimientos que un inversor del Reino Unido habría logrado si hubiera invertido en renta variable china frente a los de EE.UU. y el Reino Unido durante el último año.

Ahora hay una razón por la que lo he comparado con el mercado de valores de EE.UU. En primer lugar porque el mercado de valores de EE.UU. fue el mercado con mejor rendimiento en 2014.

En segundo lugar, para ilustrar lo grave que ha sido el repunte de las acciones chinas. El tamaño del repunte en realidad distorsiona la escala vertical del gráfico. ¡Tanto que el increíble 15% de retorno del S&P 500 en las últimas 6 semanas de 2014 apenas se nota!

¿Qué está impulsando el rally en las acciones chinas?

El siguiente gráfico muestra el rendimiento del Índice MSCI de China en los últimos 3 años. Se puede ver claramente que a finales de 2014 el repunte del mercado de valores chino cobró impulso. Entonces, ¿cuál fue el detonante?

Explicación de las acciones A y las acciones H

Para explicar lo que está pasando, necesito darte un poco de información para preparar la escena. Hay dos maneras de invertir en las acciones de las empresas chinas, en primer lugar a través de la bolsa de Shanghai en China continental (comprando lo que se conoce como acciones A) y en segundo lugar a través de la bolsa de Hong Kong (comprando lo que se conoce como acciones H).

Históricamente, los inversores de fuera de China sólo podían comprar acciones H, mientras que los inversores chinos sólo podían comprar las acciones A. Por lo tanto, muchas empresas cotizan en ambas bolsas, y las acciones A suelen cotizar con una prima respecto a sus homólogas de las acciones H.

Shangai-Hong Kong Stock Connect explicado

En noviembre, las autoridades chinas pusieron en marcha el Shanghai-Hong Kong Stock Connect, un plan piloto para permitir un comercio muy limitado entre ambas bolsas, abriendo efectivamente el mercado de valores nacional chino a los inversores del mundo y viceversa.

A pesar de la larga espera de este tipo de acuerdo (se ha retrasado y cancelado numerosas veces en los últimos 7 años) la demanda de los inversores no estuvo a la altura de las expectativas previas al lanzamiento. Sin embargo, ya habían estado negociando acciones en el extranjero a través de otros métodos creativos. En resumen, los flujos de dinero de inversión que entran y salen de China se habían congelado, pero las cosas empezaron a descongelarse a finales de 2014.

Luego, en abril de 2015, las autoridades reguladoras chinas prorrogaron la vinculación para que los gestores de fondos profesionales de China pudieran empezar a comprar acciones H, lo que también allanó el camino para que los inversores internacionales y los fondos de cobertura se atascaran en las acciones A. Así que, en cierto sentido, las compuertas de la inundación estaban ligeramente entreabiertas.

Los inversores chinos compran en el rally

Pero hay otro muro de demanda que está alimentando el actual repunte, En la espalda de un mercado de valores chino (acciones A) en alza, los inversionistas chinos comenzaron a apresurarse a comprar en el repunte. Sólo en la primera semana de abril se abrieron 1,67 millones de nuevas cuentas comerciales y la tendencia continúa.

Las acciones de China son en realidad baratas según los estándares históricos – y comprar barato puede llevar a beneficios más adelante.

¡P/E ratios de 50+!

Una medida del valor de una empresa es la simple relación P/E (precio/beneficio). Como regla general, cualquier cosa alrededor de 10 es bastante buena. Así que es chocante ver que más de un tercio de las acciones en la bolsa de Shanghai tienen una relación P/E de más de 50! Eso significa que su precio está completamente desvinculado de las ganancias reales que se espera que la compañía obtenga el año próximo. ¡O en otras palabras, la realidad ha abandonado el edificio! En el sector de la tecnología hay niveles de valoración no vistos desde la burbuja de las puntocom de EE.UU. Además, 1 de cada 17 acciones han doblado su valor sólo en este año, según el FT.

Este tipo de cifras son las que están provocando el frenesí entre los inversores minoristas chinos, siendo la chispa inicial que encendió el rally el descenso de la propiedad en China.

El mercado de valores de Hong Kong siente el calor

Sin embargo, la mejora de la vinculación entre la bolsa de valores de Shanghai y la de Hong Kong ha significado que ha habido una rotación de las acciones A, de mayor valor, a las acciones H, más baratas, lo que ha impulsado el mercado de Hong-Kong. Recuerde, anteriormente los inversores chinos sólo podían comprar en China (acciones A) por lo que los valores se dispararon frente a las acciones H. Entonces, ¿por qué tener acciones A en una empresa cuando se puede comprar la versión más barata de acciones H? Sólo mire el gráfico que aparece a continuación para tener una idea de cómo las Acciones A (la línea roja) se han sobrecalentado frente a las acciones H (la línea azul) durante el último año.

Los inversionistas chinos están buscando un hogar para sus enormes ganancias de las acciones A y dado que la moneda china está fuertemente controlada no pueden enviarla al extranjero. Así que la bolsa de Hong Kong es el beneficiario natural. Así que desde la perspectiva de un inversionista del Reino Unido como la bolsa de Hong Kong se ha recuperado también el valor de los fondos chinos en los que podemos invertir.

¿Impresión de dinero chino?

Los suscriptores de nuestro servicio de inversión DIY, 80-20 Investor, habrán leído en los boletines semanales que el crecimiento económico chino es una de las GRANDES preocupaciones de los mercados globales. La economía de China creció a su menor tasa en 6 años, durante los primeros 3 meses de este año. Mientras que la tasa actual es del 7%, debe ser tomada con una pizca de sal dado el secreto de los datos económicos chinos y el hecho de que está golpeando el objetivo declarado del Gobierno. El punto es que la economía de China se está desacelerando y por delante se encuentra un difícil período de transición.

China tiene que hacer algo para apuntalar su crecimiento económico y eso significa inevitablemente alguna forma de flexibilización de la política monetaria (es decir, reducciones de los tipos de interés y similares). Sin embargo, los inversores han aprendido de los Estados Unidos y Europa que el dinero fácil significa un aumento del precio de las acciones. Así pues, el mercado se ha recuperado aún más como resultado de ello.

China ya ha dado pasos en este sentido al reducir los tipos de interés de nuevo la semana pasada. Anteriormente ellos también aflojaron las restricciones en los préstamos bancarios. Pero había una mosca en la pomada. China ha endurecido las reglas que permiten a los inversores pedir prestado dinero e invertirlo (llamado «préstamo de margen») y abundan los rumores sobre otras medidas en proyecto. Esto ha llevado al mercado a vender y activar 80-20 Alertas de parada de pérdidas para inversores en las últimas semanas en 2 fondos dentro de la selección 80-20 Lo mejor de lo mejor.

Entonces, ¿deberías comprar acciones chinas ahora?

A diferencia de la mayoría de los expertos en inversiones, yo en realidad invierto 50.000 libras de mi propio dinero en vivo para 80-20 Suscriptores de inversores para ver . En sólo los primeros 10 días de funcionamiento de la cartera recuperé el costo de una suscripción de 80-20 inversores. A principios de abril vendí las acciones de tecnología de EE.UU. (porque pensaba que eran caras) y compré acciones chinas. Curiosamente, el punto en el que compré en China estaba justo en el fondo de la última subida el 7 de abril de 2015 (véase el gráfico a continuación que muestra el rendimiento del fondo en los últimos 3 meses) y el fondo ganó un 14% en una semana antes de vender ligeramente. Aunque sólo representa el 7% de mi cartera, contribuyó a la creación de una cartera de valores 4,8% (neto de gastos) en sólo 6 semanas .

No nos engañemos, las acciones chinas están en una burbuja y recuerden que las burbujas explotan. En este momento la burbuja del mercado de valores de China continental está inflando otra burbuja en la bolsa de Hong Kong.

Sin embargo, lo que el actual rally hace hincapié en la riqueza sin explotar en China. Poner en contexto los 1,67 millones de nuevas cuentas de comercio abiertas por los inversores chinos en una sola semana, esa cifra sólo equivale a un aumento del 1% en las cuentas por semana debido al tamaño de China.

Además, según Forbes, los hogares chinos todavía tienen entre el 60 y el 70% de sus activos en efectivo, comparado con el 40% de Corea y Taiwán.

Aunque los métodos de valoración son discutibles y enmascaran una multitud de pecados, el hecho es que las acciones chinas en la bolsa de Hong Kong siguen siendo baratas según los estándares históricos.

También está el enigma de los intentos del gobierno chino de enfriar su mercado de valores. Mientras que se restringió el préstamo de margen, sólo una semana antes había aumentado el número de cuentas de comercio de los inversores minoristas se les permite a 20 … desde el límite anterior de 1?! Eso no suena como un gobierno tratando de reventar una burbuja de valores. Además los reguladores limitan la venta en corto de acciones chinas, es decir, haciendo apuestas a que el mercado se desplome.

Lo que probablemente dicte a los gestores de fondos de mayor rendimiento en 2015 es cómo juegan con China. Si te sientas al margen, podrías quedarte atrás, comprometerte demasiado y arriesgarte a que te atrapen cuando estalle la burbuja.

Sigue habiendo enormes riesgos al invertir en China y nunca conseguiremos la salida correcta. Entonces, ¿cómo voy a jugar con mi cartera de 50.000 libras?

Así que para resumir…

  • Las acciones chinas se ven como una burbuja
  • Se romperá
  • Simplemente no sabemos cuándo

Es por eso que estoy confiando mi asignación al 80-20 Algoritmo de inversión que ha estado respaldando a China desde finales de 2014, mucho antes del rally actual. Cuando se trata de la sincronización del mercado, se necesita un proceso, ya que no lo harás bien. Las pérdidas de parada 80-20 pueden ayudar a evitar el desastre.

El viaje será accidentado, pero Morgan Stanley cree que el índice de Hang Seng de Hong Kong podría llegar a 30.000 a finales de año. Lo que significa que hay otro 8% de subida en su opinión.

Pero para poner esto en contexto, dijeron lo mismo a principios de 2008 (mira el pico en el gráfico de arriba) prediciendo un aumento del 22%. De hecho, a finales de ese año había caído un 48,27%.

Ahí está el peligro de las acciones chinas.

¿Qué fondos comprar?

Si decide invertir en China, debe hacerlo con los ojos bien abiertos, sabiendo que podría estar sentado en una gran pérdida tan fácilmente como en una gran ganancia. El algoritmo 80-20 Investor puede ayudar a identificar los mejores fondos, mientras que las alertas de parada de pérdidas del 80-20 Investor pueden advertir de un cambio en las fortunas. Regístrate en el 80-20 Investor para saber más.

Averigua cómo ser un exitoso inversor de bricolaje

Si quieres aprender a elegir qué fondos comprar y cuándo, incluso si eres un completo novato, entonces lee mi corta serie de correos electrónicos GRATUITOS que te enseñan cómo. Sólo toma un par de minutos al día y es el resultado de miles de horas de investigación y una carrera en el análisis de fondos de inversión. Aprenderá las técnicas y herramientas simples que los mejores administradores de fondos usan y que usted también puede usar.

Añadir un comentario

Tu dirección de correo electrónico no será publicada. Los campos obligatorios están marcados con *