¿Vender en mayo y marcharse? Parece que la vieja filosofía de inversión podría costarte…

“Una estrategia rentable de comercio estacional en los años 80 y 90 era mantener las acciones en los “buenos” seis meses del año, de noviembre a abril, y evitarlas de mayo a octubre.

Llevó a muchos inversores a creer que “Vender en mayo y marcharse…” era una tendencia fiable a largo plazo. Desafortunadamente, la verdad es diferente” dice David Schwartz en el Financial Times.

“De 1920 a 1970, las acciones subieron un 65% del tiempo en noviembre a abril contra un 58% en mayo a octubre. Esta diferencia es estadísticamente significativa, pero los inversores de esa época no pudieron capitalizarla. La diferencia de rendimiento entre las mitades fuertes y débiles del año era demasiado pequeña y los costos de transacción eran demasiado altos. Además, ambas cifras estaban demasiado cerca de 50:50. Esto significaba que nadie podía confiar en ello en un solo año.

Pero el mundo cambió en las dos últimas décadas del siglo. Las acciones subieron entre noviembre y abril en 19 de los 20 años, ganando un enorme 12,5% cada año, en promedio. Por el contrario, los precios aumentaron sólo 10 de cada 20 veces durante el resto del año, ganando sólo un 1,5% en promedio. Recordemos que este mísero retorno ocurrió durante el mejor tramo de 20 años que los inversores del Reino Unido disfrutaron durante varios cientos de años.

Ahora sabemos que esta fue una breve ventana de oportunidad. Desde que comenzó el nuevo siglo, los malos meses de mayo a octubre han visto aumentar las acciones en un 70% del tiempo, mientras que la buena mitad del año ha entregado subidas sólo en un 60% del tiempo. Dado el pequeño número de observaciones recientes, me abstendré de sugerir que se ha producido una inversión de tendencia. Pero los datos más recientes sugieren que las enormes diferencias estacionales en la rentabilidad pueden ser descartadas como una breve novedad histórica.

Nadie debería sorprenderse de este giro. La simple verdad es que ninguna tendencia de ganancia corre para siempre en el mundo de las inversiones.

¿Qué mata a estas ventanas de beneficios? La razón más probable está relacionada con el viejo adagio bursátil de que “el éxito engendra el fracaso”.

En lo que respecta a este año, persistirá una considerable incertidumbre durante los próximos meses. Pero un hecho parece claro. Los sesgos estacionales sistemáticos no deben ser considerados como un detonante para bajar las acciones”.

La versión original y más larga de este artículo se puede encontrar en FT.com. El historiador del mercado de valores David Schwartz es un activo comerciante a corto plazo que escribe sobre sus propias operaciones en el FT

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